界面新闻记者|陶知闲

行为国内锂电铜箔界限的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德时期等头部电板厂，并因此站上新能源赛谈风口。但2024年以来，公司事迹连亏两年，审计论述被出具保属主意，实控东谈主一年内两度被立案拜谒，关键资产重组折戟，访佛高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能多余的配景下，这家企业正面对前所未有的历练。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据炫耀，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓动的净利润亏空3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收赓续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润亏空3.12亿元，贯穿两年亏空。

2026年一季度，诺德股份收场贯穿十个季度的净利润亏空，单季竣事营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”收货单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利时期早已昔日。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，咫尺蚁合开释产能，凯旋激勉价钱战。访佛铜价波动幅度较大，原材料本钱难以规章，双重挤压下行业内多数企业堕入亏空。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，居品遮蔽3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延迟率铜箔、多孔铜箔、回音籍流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低玄虚铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质交易等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响权贵，中低端居品同质化竞争强烈，加工费捏续走低，高端居品产能开释不足预期，难以相沿事迹回暖。

事实上，比事迹亏空更致命的是诺德股份捏续恶化的财务结构。

罢休2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债界限高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、恒久借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力宏大，货币资金对短期有息欠债的遮蔽率不足70%，存在显然资金缺口。

高欠债凯旋推高资产欠债率。数据炫耀，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年良晌回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，立博体育LIBO中国官网罢休2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期增多超10个百分点，财务杠杆已迫临安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，访佛贯穿亏空、现款流垂危，公司再融资才调将大幅受限，利息开销会捏续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册管帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。罢休2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保界限超百亿元。

诺德股份的财务风险，本体是行业周期下行与本身竞争力不足的蚁合爆发，现时锂电铜箔行业正堕入产能多余逆境，龙头企业亦难独善其身。

证据中研网《2026年中国铜箔行业市集界限与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔形状产能达180万吨，但现实需求为115万吨，产能愚弄率64%，巨额中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费捏续跌破现款本钱线。

“诺德股份行为行业头部企业，高端产能相对鼓胀，但仍难以解脱行业合座多余影响，加工费捏续承压，豪门国际娱乐毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者暗意，“卑劣电板厂高度蚁合，宁德时期、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期渊博拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有卑劣中枢客户的行业入侵。行为诺德股份中枢客户，宁德时期早在10年前便运转复合铜箔（PET/PP铜箔）技能研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率毒害85%，高于行业平均75%的水平，2026年竣事界限化量产。宁德时期CTO高焕曾明确暗意，回音籍流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险除外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而关键资产重组的失败，更浮现其在计策沟通与里面处理上的多重问题。

2025年4月，诺德股份现实规章东谈主陈激越、董事许松青因涉嫌“未按章程露馅关联交游”等积恶非法步履，收到证监会《立案见告书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案见告书——2024年9月，公司董事长陈激越、副董事长许松青、董事会布告王寒朵已因“涉嫌信息露馅积恶非法”被证监会立案拜谒。

证据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺缔结《股权转让左券》，拟以4.55亿元收购云钞票期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该方向公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“关键交游”，公司却未实时露馅，迟至2024年4月10日才赐与公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度论述中露馅，将拜托加工业务收入阐明法子由“总数法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行管帐罪状改良。其中，2023年三季报调减营业收入和营业本钱22245.75万元，诀别占改良前营业收入的6.04%、改良前营业本钱的6.75%。但公司未以临时公告方式实时露馅管帐罪状改良后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充露馅。

“一年内两次被立案拜谒，触及关联交游未露馅、管帐罪状改良不足时等问题，讲明公司信息露馅轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者暗意，“而现实规章东谈主、董事长、副董事长等中枢照管层密集被拜谒，也会影响公司筹划的踏实性，进一步打击市集信心。”

立案拜谒之下，诺德股份的计策膨胀也充满争议。2024年4月，公司露馅拟收购云钞票期货90.2%股权，但该方向2021-2023年累计亏空超1亿元，且未拓荒事迹对赌条件，这一交游被市集质疑“毁伤中小鼓动利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者暗意，“在本身事迹亏空、债务压力宏大的情况下，还耗尽4.55亿元收购非主业资产，这种方案让东谈主难以交融。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的关键资产重组，也因监管拜谒而远隔。2025年4月，公司远隔“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的交游——诺德股份正本已捏有湖北诺德锂电62.5%股权，交游完成后可竣事100%控股，且该交游属于关联交游。公司暗意，远隔重组的原因是“2024年9月收到证监会立案见告书，咫尺仍处于拜谒时候，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓动陈激越控股的诺德材料科技有限公司捏有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓动及一致行为东谈主捏股比例28.95%）股份被王法冻结/标记，尽管关联冻结已于7月捣毁，但仍突显出控股鼓动的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。证据Wind数据，罢休2025年6月底，公司第一大鼓动诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其捏股比例28.78%；第二大鼓动诺德材料（现实规章东谈主控股）、第三大鼓动弘源材料（现实规章东谈主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓动过火一致行为东谈主系数捏有5.18亿股（捏股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其捏股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓动过火一致行为东谈主70%的捏股被质押，且部分鼓动质押比例达100%，这意味着其险些已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者暗意。

针对若何透彻整改信披与内控轻视、跨界收购方案逻辑的合感性、债务等问题，界面新闻记者联系诺德股份采访豪门国际娱乐，罢休发稿未获回复。